百威英博1000億美元并購SABMiller

寂靜天花板

全球啤酒行業(yè)的老大百威英博終于與老二SABMiller走到了一起。美東時(shí)間9月28日，百威英博和SABMiller的并購交易獲得雙方多數(shù)股東同意，價(jià)值超過千億美元的生意塵埃落定。
百威英博發(fā)布公告稱，公司將以每股45英鎊收購SABMiller，交易總價(jià)超過1000億美元。百威英博給出了現(xiàn)金、“現(xiàn)金+股權(quán)”兩種支付方案，雙方將不晚于10月7日決定最終的支付方式。預(yù)計(jì)該交易于10月10日完成。
美東時(shí)間9月28日早間，百威英博在布魯塞爾召開股東大會(huì)，多數(shù)投資者投票支持合并交易。隨后，SABMiller（LN:SAB）在倫敦召開股東大會(huì)，持股比例超過95%的SABMiller股東投票同意合并。根據(jù)雙方協(xié)議，獲得持股比例超過75%的股東支持后，合并交易通過。
百威英博在公告中稱，兩家公司合并后將去掉SABMiller的名字。10月5日，SABMiller將在倫敦交易所、約翰內(nèi)斯堡交易所摘牌。10月11日，兩家公司合并之后，將以一個(gè)新的集團(tuán)在魯塞爾泛歐交易所上市，并在紐約、南非、墨西哥第二上市。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，合并后，新的百威英博將擁有全球啤酒釀造市場46%的利潤和27%的生產(chǎn)量。
從達(dá)成收購意向到最終與SABMiller成功聯(lián)姻，百威英博花了一年多時(shí)間。2015年9月，在多次傳出并購消息后，SABMiller發(fā)布公告稱，董事會(huì)收到了百威英博的收購要約。兩家公司股價(jià)應(yīng)聲上漲。2015年10月，兩家公司就收購原則性條款達(dá)成協(xié)議，但因定價(jià)問題，收購交易遲遲沒有敲定。
雙方持續(xù)談判之際，為了整合進(jìn)行業(yè)務(wù)剝離、應(yīng)對反壟斷審查等工作陸續(xù)展開�？紤]到各國反壟斷審查要求，百威英博承諾將出售SABMiller旗下十多個(gè)業(yè)務(wù)，其中包括世界暢銷的啤酒品牌Miller Lite、Peroni和雪花啤酒。具體來說，在歐洲，SABMiller將意大利啤酒品牌Peroni和荷蘭啤酒品牌Grolsch的全球經(jīng)銷權(quán)出售給日本朝日集團(tuán)控股有限公司；在美國， SABMiller以120億美元的價(jià)格將旗下合資公司MillerCoors LLC 58%的股權(quán)出售給其合資伙伴Molson Coors Brewing Co，后者持有MillerCoors余下42%的股權(quán)；在中國，SABMiller剝離了其持有的華潤雪花49%股權(quán)，出售給華潤啤酒。
今年7月，因英國脫歐導(dǎo)致英鎊匯率波動(dòng)，SABMiller股東認(rèn)為英鎊暴跌不利于交易條款，暫停了兩家公司的整合工作。最終，百威英博(AB InBev)將收購價(jià)從每股1英鎊提升至45英鎊，獲得了包括Allan Gray Ltd．、Davidson Kempner Capital Management和Elliott Management Corp．在內(nèi)的SABMiller大股東支持。
市場普遍認(rèn)為，兩大啤酒商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，可以通過資源整合來實(shí)現(xiàn)利潤最大化，攤薄成本，減少彼此之間的競爭消耗。百威英博、SABMiller在全球市場的業(yè)務(wù)重疊并不多，合并完成后，其分銷網(wǎng)絡(luò)可以進(jìn)一步擴(kuò)大，雙方都可借勢進(jìn)入對方具有優(yōu)勢的市場。
百威英博主攻歐洲、亞洲、北美及拉丁美洲北部市場。但是，近年來，百威英博在美國、西歐等市場的受歡迎度有所下降。財(cái)報(bào)顯示，2016年第二季度，受啤酒銷量下降和匯率波動(dòng)影響，百威英博營業(yè)總收入為108.1億美元，同比下降2.2%；凈利潤為17.3億美元，同比下降13%。作為百威英博第二大市場的巴西，第二季度銷量同比下滑4.5%，跌幅較首季有所放緩，但仍低于集團(tuán)預(yù)期。
非洲被視為全球最后一個(gè)快速增長的啤酒市場。百威英博預(yù)計(jì)，未來幾年，非洲市場的啤酒銷量增速將是其他地區(qū)的三倍，在全球大陸市場的份額占比將由2014年的6.5%升至2025年的8.1%。
SABMiller由南非SAB公司和美國Miller公司合并而成，在倫敦和約翰內(nèi)斯堡股票市場分別上市。其中，南非SAB公司總部設(shè)在約翰內(nèi)斯堡，是世界著名釀酒廠商。上個(gè)世紀(jì)90年代起，南非SAB迅速開拓了撒哈拉以南的非洲國家、東歐、拉美甚至中國的市場。
收購SABMiller后，百威英博可進(jìn)軍涵蓋17個(gè)國家的非洲啤酒市場，以緩解其在美洲、歐洲市場的疲軟。百威英博預(yù)計(jì)，交易完成后，SABMiller非洲市場貢獻(xiàn)的收益將在百威英博總收入中占9%。
百威英博總部位于比利時(shí)魯汶，在INB-Euronext證券交易所上市，并以美國存托憑證形式在紐約證券交易所第二上市。2016年1月，百威英博在南非約翰內(nèi)斯堡交易所上市。公司旗下?lián)碛谐�過200個(gè)啤酒品牌，業(yè)務(wù)遍及全球25個(gè)國家和地區(qū)，在中國擁有百威啤酒、哈爾濱啤酒和雪津啤酒三個(gè)品牌。