靠賣身、靠補(bǔ)助的昆明機(jī)床能撐到過年嗎？

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8 [) K; G6 S+ a1 a    過年前這段期間素來是香港市場表現(xiàn)最為淡靜的日子，一方面各種假期接連不斷，許多基金經(jīng)理早已“歇菜”出去度假。另一方面，上市公司也想趕在年末，在業(yè)績上最后沖刺一把，相對應(yīng)在資本市場上的活躍度就低了許多，可在這冷清的市場里就有一家企業(yè)因為靠著補(bǔ)償款“沖業(yè)績”而受到市場的關(guān)注。

! b. U- g% U: W! R7 m　　12月28日昆明機(jī)床(00300)發(fā)布了一則4.2億補(bǔ)償款到帳的公告，公司在A股被標(biāo)以*ST的情況下，有望靠著這筆補(bǔ)償款扭虧為盈，避免退市，此舉引爆昆機(jī)h股當(dāng)日大漲7.14%，在公司A股面臨“摘帽”風(fēng)險的情況下是誰在刀口舔血?這筆補(bǔ)償款真的能救活昆機(jī)嗎?

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為“保殼”，昆機(jī)變賣家產(chǎn)
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! m' k9 {3 P+ B, J4 R# c( @A股市場由于上市周期長、審核嚴(yán)格，加上近幾年來IPO通道頻頻受“堵”，導(dǎo)致市場上的殼資源尤其珍貴，許多業(yè)績不佳的上市公司即便傾盡所有也要“保殼”，而昆明機(jī)床近期就在為“保殼”的事情煩惱，公司去年和前年因連續(xù)虧損被上交所更名為*ST昆機(jī)(600806)，今年公司業(yè)績也沒有前三季度的財務(wù)數(shù)據(jù)又是巨虧1.63億，若是不能趕在年底前實現(xiàn)扭虧為盈則將面臨被退市的風(fēng)險。為此昆機(jī)11月份開始大規(guī)模拋售旗下資產(chǎn)，其中包括子公司股權(quán)、應(yīng)收賬款、設(shè)備、技術(shù)專利、商標(biāo)、土地等，連這些賴以生存的資產(chǎn)都舍得變賣可見公司為“保殼”已是被逼至走投無路的境地，然而更令人唏噓的是，在長達(dá)一個月的時間里竟無人愿意接盤。就在“保殼”計劃一籌莫展之際，昆明市盤龍區(qū)政府拉了一把昆機(jī)，將公司位于盤龍區(qū)的廠房土地有償征收，具

了解，此次政府征地是為了配合當(dāng)?shù)氐牡罔F建設(shè)，但公司在楊林的新廠還未竣工，因此未來可能要以租用的形式繼續(xù)使用現(xiàn)有的廠房和土地。如此匆忙的交易也是為了這筆補(bǔ)償款能趕在年底前確認(rèn)收入，改善今年的利潤情況。
　　老國企前途未卜，4.2億補(bǔ)償款未必夠補(bǔ)血
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& |2 t1 \& a; [  K　　雖然公司如今走到了割肉賣血的境地，但過去也曾輝煌一時。昆明機(jī)床(00300)的前身是中央機(jī)器有限公司昆明機(jī)器廠，其歷史可以追溯到抗戰(zhàn)時期，解放后更名為昆明機(jī)床廠，可謂是真真正正的“老國企”。公司1993年在上海、香港兩地上市，并正式更名為“昆明機(jī)床”，期間由于經(jīng)歷了改革開放等諸多大事件，且恰好踏上中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時代，昆機(jī)也進(jìn)入飛速發(fā)展階段。
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　　直到2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，機(jī)床行業(yè)的產(chǎn)品開始進(jìn)入兩極化階段，機(jī)床主要的下游行業(yè)如汽車、航天航空、工程機(jī)械的不斷發(fā)展，市場對技術(shù)含量高的高端機(jī)床需求越發(fā)旺盛，但這部分市場基本依賴于進(jìn)口，歐洲、日本等國家對高端機(jī)床的生產(chǎn)技術(shù)嚴(yán)禁外泄(包括像機(jī)床上游的數(shù)控系統(tǒng)，雖然近幾年國內(nèi)機(jī)床的數(shù)控化率逐步提高，但其核心的數(shù)控系統(tǒng)有九成以上還是要依靠進(jìn)口)。而像昆明機(jī)床這類自動化較低、門檻較低的中低端機(jī)床產(chǎn)品則出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過�，F(xiàn)象。另一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)衰弱，建筑和制造業(yè)投資放緩，機(jī)床具有機(jī)器之母的美稱，是用于制造機(jī)器的機(jī)器，因此行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系度尤其緊密，傳統(tǒng)制造業(yè)投產(chǎn)的減少對機(jī)床的需求端造成一定壓力。
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　　昆明機(jī)床也正是在這段期間進(jìn)入到嚴(yán)重的衰退期，公司從2012年起就開始發(fā)生大規(guī)模的虧損，2013年公司做了一系列債務(wù)重組后雖然賬面上凈利潤有852萬，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤依舊是虧損2400萬，因此嚴(yán)格上來說公司的主營業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)四年虧損了，并且虧損規(guī)模在近兩年都擴(kuò)大到2億以上。
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從公司今年前三季度的經(jīng)營情況來看，凈利潤已經(jīng)虧損了1.63億，相較去年同期只有4418萬，虧損幅度又?jǐn)U大了近2.7倍，而去年全年的虧損額為1.96億，可見第四季度才是公司的業(yè)績重災(zāi)季。具

5 r  }4 I0 Q: }, ~了解，這次政府所給的4.2億補(bǔ)償款在扣除相對應(yīng)的土地、建筑物賬面價值和相關(guān)費用之后的實際收益大約在1.8億左右，也僅僅是能勉強(qiáng)覆蓋前三季度的虧損，若公司沒有其他的輸血通道，想要在年報上實現(xiàn)扭虧為盈仍有一定難度。
　　重組計劃擱淺，大股東急于拋售燙手山芋
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　　昆明機(jī)床當(dāng)初在上市一年后云南省政府就將持有的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給西安交通大學(xué)產(chǎn)業(yè)(集團(tuán))總公司，之后西安交大也為昆機(jī)注入諸多資產(chǎn)，像此次被慘遭變賣的西安賽爾便是在當(dāng)年注入的一項資產(chǎn)。之后在2005年西安交大產(chǎn)業(yè)又將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了沈陽機(jī)床(000410)，但不幸的沈陽機(jī)床似乎成為了最后一位接盤俠，雖然沈陽機(jī)床近年來也多次尋求退出方案，但全都鎩羽而歸。去年3月份昆機(jī)A股停牌籌劃重大重組事項，計劃以現(xiàn)金收購一家境外IT上市公司，從而完成中概股回歸，但后來因為A股股災(zāi)爆發(fā)，重組計劃折戟。這也導(dǎo)致昆機(jī)在未來6個月內(nèi)不得重新發(fā)起重大資產(chǎn)重組事項，眼看重組這條路走不通，大股東沈陽機(jī)床立即公開征集受讓方，頗有病急亂投醫(yī)的味道，而紫光系雖然在此期間有表明接手機(jī)床，雙方也簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議但最終卻因為在交易時間內(nèi)沒來得及獲得國務(wù)院國資委層面的審批程序而草草了結(jié)，若真有心入股與沈陽機(jī)床商議延期似乎并不是什么難事，如此虎頭蛇尾的收購計劃也不得不讓人對紫光系的入股感到生疑。
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8 Z$ z: g% p4 m7 L! \5 L7 B　　謹(jǐn)防炒作

雖然此次昆明機(jī)床收到一筆不菲的補(bǔ)償款，但上文也提到了，補(bǔ)償款帶來的收益僅是勉強(qiáng)覆蓋前三季度的虧損，但從公司2015年的業(yè)績表現(xiàn)來看，第四季度的虧損往往來的更加兇狠，因此若沒有其他措施的話A股仍存在退市風(fēng)險，而港股方面其實不論A股退不退市，公司基本面不斷惡化是不爭的事實，

6 M2 _3 Q/ r# V    認(rèn)為，28號當(dāng)天的大漲更多是基于炒作的因素，一方面目前A股與港股之間存在較大的價差，(A股價格為7.6元，港股僅有2.52港幣，算上匯率的話之間價差達(dá)3.4倍)此時在港股炒作容易給投資者造成低估值的假象。另一方面則是昆明機(jī)床在港股的流通盤較小，當(dāng)天的成交量并不大，雖然漲幅兇相但參與的資金不多。對于這類標(biāo)的投資者還需理性思考，切莫被炒作沖昏了頭。
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挨拍的5

現(xiàn)在a股的IPO還難？每天發(fā)行新股還難？
哪個上市公司的股票不炒作？不炒作這么爛的上市公司2015牛市從4塊錢左右一路飆到17.66
; ?# d1 ^  g7 }, l1 w! @  i. F資本工具的作用是發(fā)揮出來了，可是企業(yè)的效益呢？個人覺得沒有發(fā)展持續(xù)20-30年的企業(yè)根本不需要上市，根基沒打好只顧做大是沒用的

所羅門_x

就像中石油中石化，年年喊快損，年年加福利，企業(yè)都是高薪，年薪，這是國企特色，年年巨虧，國家年年輸血，花的都是老百姓的錢吶！

面壁深功

上市公司毫無問題，實在不行，留個殼，還的大把的抄家等著靠它的不行共同發(fā)財呢。

生存于山水

沈陽機(jī)床把昆機(jī)搞垮了，自己也撐不下去啦

屏風(fēng)ing

有大樹，怕啥