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總部設(shè)在中國無錫的尚德電力公司是全球最大的太陽能電池板供應(yīng)商，如今它正瀕臨破產(chǎn)邊緣。這位昔日的中國商業(yè)楷模（參見《太陽能的飛躍》）也許能繼續(xù)生存，但它的困境揭示了幾乎任何公司都不可能通過出售太陽能電池板盈利。
尚德電力創(chuàng)始人（同時(shí)也是太陽能產(chǎn)業(yè)的先驅(qū)）施正榮的CEO職務(wù)已交由美籍華人David King接任，后者于去年加入尚德，曾任首席財(cái)務(wù)官。
在今年連續(xù)四季度無利潤以及股價(jià)暴跌超過50個(gè)百分點(diǎn)后，尚德這一出人意料之舉意在建立井然有序的財(cái)政體系。該公司飽受超過22億美元的債務(wù)重壓，而且據(jù)稱它是一起牽涉歐洲太陽能項(xiàng)目的詐騙案的受害者，這起詐騙案還有可能進(jìn)一步使其財(cái)務(wù)狀況惡化。
從某些方面來說，如今讓尚德飽受折磨的壓抑的市場條件正是在它的推波助瀾下才形成的。為達(dá)到更大規(guī)模，它大量舉債，為了降低太陽能電池板成本以及跟上競爭對手而快速擴(kuò)大生產(chǎn)（參見《中國的太陽能機(jī)器》）。而如今，市場被電池板所充斥，這位中國太陽能制造業(yè)的領(lǐng)軍者也不得不飽嘗過度擴(kuò)張的惡果。
它造成的局面是，即便技術(shù)最先進(jìn)的知名公司也只能虧本運(yùn)營。“即使尚德在一夜之間土崩瓦解，也不會(huì)對市場有深遠(yuǎn)的影響，”來自新能源財(cái)經(jīng)的分析家Nathaniel Bullard稱。“它或許會(huì)讓其他公司神經(jīng)緊張，但還不足以影響供求動(dòng)態(tài)。
人們都在猜測尚德和其他負(fù)債累累的中國廠商接下來的命運(yùn)是什么。尚德可以通過縮減開支保持獨(dú)立經(jīng)營，也可以和其他大公司聯(lián)營。另一方面，鑒于太陽能是中國的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，加上尚德也是一間知名度頗高的公司，來自國有銀行的債務(wù)減免也并非不可能。
但是，這樣的舉動(dòng)很可能會(huì)有產(chǎn)品傾銷和不公平的政府補(bǔ)貼之嫌，從而使目前針對中國太陽能廠商的貿(mào)易調(diào)查進(jìn)一步緊張化。（參見《詳解：中國太陽能公司以低于成本價(jià)出售產(chǎn)品》）。“目前已經(jīng)不乏反對之聲，（勾銷債務(wù)）會(huì)引起進(jìn)一步的調(diào)查，”飛鳥證券公司的分析師Mark Bachman說。
尚德稱這次管理層的調(diào)整能使施專注于戰(zhàn)略研究，引導(dǎo)公司在動(dòng)蕩不已的市場中前行，將其技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室引向商業(yè)化發(fā)展。然而，對施正榮這樣一位僅憑無錫政府的600萬注資就只手創(chuàng)立起尚德的太陽能產(chǎn)業(yè)夢想家來說，這次管理層的洗牌看起來更像是一次挫折。作為一位曾在澳大利亞從事研究工作的科學(xué)家，他的高超技術(shù)和公司對創(chuàng)新的注重使尚德在中國太陽能公司中卓爾不群。
施在金融方面也表現(xiàn)得不乏精明。尚德于2005年在紐約股票交易市場正式上市，在投資者和太陽能項(xiàng)目融資者眼中，這位中國產(chǎn)業(yè)新貴的可靠性無疑大為增加。而如今，成為在美國上市的公司卻為它帶來了財(cái)務(wù)公開的負(fù)擔(dān)，以及來自憂心忡忡的投資者們的壓力。
所有中國太陽能廠商的領(lǐng)跑者，包括尚德在內(nèi)，都發(fā)展起了使晶硅太陽能電池效能更高的技術(shù)。如果其中一家巨頭土崩瓦解，這些新技術(shù)就會(huì)失去，除非它被競爭者收購。
但尚德及其他太陽能企業(yè)的問題在于經(jīng)濟(jì)層面，而不在技術(shù)。在太陽能電池板供應(yīng)量大致是需求量兩倍的情況下，毫無跡象顯示目前動(dòng)蕩的市場能按常規(guī)發(fā)展。Bachman說：“為了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的生存和盈利， 部分公司必須退出市場。”
點(diǎn)評(píng)：
整個(gè)太陽能產(chǎn)業(yè)依靠的都是以德國為首的西方國家的補(bǔ)貼，中國的光伏產(chǎn)業(yè)狠狠的泡沫了一把，而美國直到去年光伏總裝機(jī)還不到１1000m。
后續(xù)報(bào)道：尚德意大利公司出事了。
8月29日，路透社報(bào)道意大利一法院對尚德電力控制的投資基金GSF提起刑事訴訟，指控該基金在意大利非法修建太陽能電廠，詐取該國政府的補(bǔ)貼。
具體內(nèi)容為，GSF旗下11家分公司中的5家非法修建裝機(jī)容量大于1MW的太陽能電站時(shí)，將太陽能電站分割成數(shù)個(gè)較小的部分，以適用沒那么嚴(yán)格而且較為迅速的審批程序，使得其可以享受意大利政府對可再生能源的慷慨補(bǔ)貼。
另外，在電站沒完成的情況下，虛報(bào)電站建設(shè)完成，為趕在截止日期之前獲得補(bǔ)貼資格。如果指控成立，將導(dǎo)致價(jià)值8000萬歐元受到補(bǔ)貼扶持的尚德太陽能電廠被拆除。
這宗涉及尚德五處太陽能電廠的案件將在12月6日開庭審理。
對此，尚德投資關(guān)系部主管張建敏8月30日首先向記者承認(rèn)尚德早就知道GSF旗下子公司存在上述問題，但他也表示媒體報(bào)道的尚德從未就此事做出披露并不是真實(shí)情況，尚德在2010年年報(bào)中已經(jīng)就此事做出披露。
張建敏同時(shí)表示，GSF當(dāng)年對尚德報(bào)告的情況是，申請的流程是符合當(dāng)?shù)匾?guī)定的，并指出GSF對此會(huì)積極抗辯。并且由于訴訟還沒有結(jié)束，無法預(yù)估此事件對尚德的影響。
此前，尚德在7月30日發(fā)布公告稱，尚德對GSF在意大利的145MW電站提供的反擔(dān)保展開調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)一筆總額達(dá)到5.6億元的反擔(dān)�？赡芨静淮嬖冢慈绻娬卷�(xiàng)目出現(xiàn)問題，尚德將兜底全部可能產(chǎn)生的損失。
而對于這一事件，各方的反應(yīng)卻迥然不同。8月30日，一位投資了尚德債券的投資機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為此訴訟將會(huì)持續(xù)很長時(shí)間，尚德即使無法出售GSF旗下電站仍能渡過難關(guān)，一年內(nèi)破產(chǎn)的概率不到10%。
而一位業(yè)內(nèi)分析師則對此感到震驚，認(rèn)為這會(huì)影響尚德信譽(yù)度，給尚德帶來巨大的間接影響。而另一同樣在意大利開發(fā)電站的企業(yè)高層則透露，中國企業(yè)在意大利采取相同措施建設(shè)電站的案例屢見不鮮，此次揭露尚德問題也令人擔(dān)憂后續(xù)調(diào)查是否會(huì)深入，并涉及更多企業(yè)。
政策改變導(dǎo)致?lián)屟b
尚德旗下電站投資基金GSF在意大利一共擁有145MW電站項(xiàng)目。張建敏告訴記者，此次涉及被起訴的電站項(xiàng)目總量為2.8MW，所占比例相當(dāng)小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2.8MW裝機(jī)占到尚德在意大利電站裝機(jī)容量的14%，所涉及的金額約8000萬歐元。
但不可忽視的是，正在準(zhǔn)備對GSF旗下11家子公司的另外一些項(xiàng)目采取行動(dòng)，而這些電站的總規(guī)模超過20MW。
Solarbuzz分析師廉銳告訴記者，2010年和2011年是意大利電站瘋狂搶裝的2年。2009年意大利的電站總安裝量為770MW，到了2010年爆發(fā)式增長到大約5GW，在2011年意大利安裝量繼續(xù)增長到6GW，而2012年的預(yù)計(jì)安裝量已經(jīng)下跌到3GW。
而另一同樣在意大利投資電站項(xiàng)目的企業(yè)高層告訴記者，直接導(dǎo)致尚德采用這種方法申請電站的原因，是意大利的新能源補(bǔ)貼政策在2011年9月1日所做出的調(diào)整。
根據(jù)意大利的政策規(guī)定，在2011年9月1日以前，1MW的電站項(xiàng)目并網(wǎng)并不需要向意大利電站審查部門GSE申請。而在2011年9月1日以后，所有1MW以上電站要并網(wǎng)先要進(jìn)入GSE的名單，進(jìn)行初選。這就直接導(dǎo)致尚德將項(xiàng)目拆分為1MW以下，并搶在9月1日前完工。
而記者得到的一份數(shù)據(jù)顯示，意大利對于光伏電站的補(bǔ)貼政策中，200KW-1MW的項(xiàng)目為一個(gè)等級(jí)，1MW-5MW的項(xiàng)目為另一個(gè)等級(jí)。但1MW以上項(xiàng)目的補(bǔ)貼額度全部比1MW以下的項(xiàng)目每度電的補(bǔ)貼額度小，導(dǎo)致意大利的電站項(xiàng)目大部分集中在略小于1MW的規(guī)模內(nèi)。
“這種現(xiàn)象非常普遍，我們在意大利的項(xiàng)目也全部都是在略小于1MW的規(guī)模。”上述企業(yè)高層表示。
而對于意大利有意擴(kuò)大調(diào)查范圍的舉動(dòng)，該高層也表示相當(dāng)擔(dān)憂。他強(qiáng)調(diào)，所有法律都不可以有“回溯”性。GSE對于電站建設(shè)和并網(wǎng)都有絕對的控制權(quán)，當(dāng)初使項(xiàng)目通過審核，如今又再調(diào)查，這樣的做法是違法的。
張建敏表示，此次訴訟涉及到審批流程的合規(guī)性。尚德之前已經(jīng)就此事與GSF方面有過溝通，結(jié)果是GSF表示當(dāng)年申請的流程全部符合當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)的要求，并且GSF會(huì)積極抗辯。而尚德在2010年的年報(bào)中也已經(jīng)就此事進(jìn)行披露。
尚德兜底所有損失
然而，雖然尚德一再強(qiáng)調(diào)其對此事事先已經(jīng)有過披露，i美股分析師王毓明仍認(rèn)為尚德對此事的提示不夠。
“尚德在7月對GSF擔(dān)保事件所做的公告中沒有提及這一電站建設(shè)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，便是尚德對此事沒有做必要提示的證明�！蓖踟姑鞲嬖V記者。
他同時(shí)表示，在歐洲國家的商業(yè)環(huán)境下，如此的欺詐行為是一個(gè)非常嚴(yán)重的問題。雖然尚德對GSF沒有完全的控制權(quán)，但尚德仍然需要承擔(dān)部分責(zé)任，這對已經(jīng)負(fù)面新
聞纏身的尚德來說會(huì)產(chǎn)生巨大影響，可能會(huì)引起另一起海外投資者的集體訴訟。
與此同時(shí)，尚德可能遭受真金白銀的損失。一位瑞士投資機(jī)構(gòu)人士告訴記者，由于反擔(dān)保被證實(shí)不存在，尚德將兜底此事件造成的損失，而最大的可能是尚德會(huì)接受懲罰。
而上述投資尚德債券的投資機(jī)構(gòu)人士則表示此事對尚德的影響并不很大。他給出的理由是，在意大利，訴訟程序可能要走1-2年才會(huì)完成，所以尚德有足夠的時(shí)間來解決資金問題。
他認(rèn)為尚德在1年內(nèi)破產(chǎn)的可能性僅為10%，而相比較之下，賽維破產(chǎn)的可能性為30%左右。
他告訴記者，尚德目前最大的問題是明年3月即將到期的海外債券，要償還這筆債券尚德目前的資金缺口僅為2億美金，“這對尚德來說不是大問題�！彼硎�。
一種可能性是尚德經(jīng)過自身努力與銀行談妥條件獲得貸款，來償還債務(wù)。或尚德可以出售旗下其他資產(chǎn)。即使意大利電站無法出售，尚德仍有很多可出售的資產(chǎn)，如土地等。
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發(fā)表于 2012-8-31 21:10:20
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伸手黨/灌水/看不懂
發(fā)表于 2012-8-31 23:10:20
