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沈陽機床并購德國希斯，成為中國企業(yè)成功進行海外并購的經(jīng)典案例。最近看到報道說，沈陽機床最近也在嘗試?yán)^徐工之后向外出讓股權(quán)。果真如此嗎？其中的原因是什么？轉(zhuǎn)一篇報道：
繼徐工之后，又一家國有裝備制造行業(yè)的核心企業(yè)在這一敏感時刻嘗試向外出讓股權(quán)。
11月10日，中國最大的機床制造商沈陽機床(12.4,-0.24,-1.90%)集團在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所協(xié)議掛牌，出售其49%的國有股份。 顯然是吸取了徐工的教訓(xùn)，沈陽機床集團在掛牌內(nèi)容中對外資受讓方有了30%的額度限制。
“這只是一個初步的方案，一個表面的說法，實際上到了交易時一切都很難說。而且像這么大資產(chǎn)交易也只有外資才能買得起�！币晃划a(chǎn)權(quán)交易所人士表示。
背后深藏政府意志
無論是行業(yè)地位還是資產(chǎn)容量，沈陽機床集團都堪比徐工。
沈陽機床集團為沈陽市國資委下屬的國有獨資企業(yè)，目前資產(chǎn)近80億元，連續(xù)3年榮獲中國機械工業(yè)企業(yè)核心競爭力100強稱號，2005年躋身世界機床行業(yè)十強之列。其主導(dǎo)產(chǎn)品“數(shù)控車床”銷量及市場占有率均為國內(nèi)同行業(yè)首位，市場占有率居國內(nèi)第一位(約28%)。其核心企業(yè)沈陽機床(深000410)2005年入選深證創(chuàng)新指數(shù)(1812.847,33.34,1.87%)樣本。
截至9月底，沈陽機床集團銷售收入達55億元，相當(dāng)于去年全年的水平，估計年內(nèi)銷售收入達到80億元不成問題。
和徐工與凱雷進行并購談判時的困頓相比，沈陽機床集團的日子可以說是好過得多。對于這樣一個擁有核心技術(shù)、發(fā)展迅猛的優(yōu)質(zhì)企業(yè)一下子出售如此巨額的股份，很多業(yè)內(nèi)人士不得其解。
沈陽國資委資產(chǎn)經(jīng)營處的劉處長表示：此次出售股份的目的是為了引進資金、先進的技術(shù)和管理，引進實力雄厚的戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)公司治理的多元化。
對于這樣的說法很多專家并不認(rèn)同。中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所市場與投資研究中心主任曹建海表示：“國內(nèi)的資本非常充裕，像沈陽機床集團這樣的企業(yè)以其他方式融資并不困難。并不一定要賣股份。另外既使是股份賣出去了，這個資金并不會進入到企業(yè)里面，而是會裝到沈陽市國資委和財政部門的口袋里，歸‘老板’所有了。這樣的引進資金能算企業(yè)引進資金嗎？”
“真正先進的技術(shù)是引進不來的�！币姸嗔舜蛑耙M技術(shù)”旗號與外資合作的國有企業(yè)走向失敗的例子，工程院院士謝友柏表示對于沈陽機床集團的這種說法不是很理解。
中投證券的機械分析師鄭賢玲則認(rèn)為，在國家保證控股的前提下，引進一些戰(zhàn)略投資者對于改善國家獨資企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，改變一股獨大的局面還是很有必要的，但關(guān)鍵是不能單純?yōu)榱烁淖兌淖�，要有針對性的引進。
一位知情人士透露，沈陽機床集團此次售股行為其實并不是真正的企業(yè)行為，更多地體現(xiàn)了政府的意志。
據(jù)媒體報道，去年6月，沈陽市國有重點企業(yè)改革會議上，市里的主要領(lǐng)導(dǎo)向沈陽機床集團、東藥集團等24家重點國企負(fù)責(zé)人發(fā)出動員令，提出轉(zhuǎn)制形式不限，跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制、控股、參股都可以，務(wù)須在今年6月份之前完成改制。只是由于凱雷并購徐工事件的影響，沈陽機床集團出售股份才拖到了今天。
值得一提的是，截止到今年6月30日，上市的沈陽機床的十大股東中第一大股東是沈陽工業(yè)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，持有公司14189.88股限售流通A股，占總股本的41.6%。沈陽國資委產(chǎn)權(quán)經(jīng)營處劉處長說，目前沈陽工業(yè)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司正在與沈陽機床集團公司辦理資產(chǎn)置換，前者所擁有的沈陽機床的A股將全部劃歸到后者名下，有關(guān)程序正在進行中。
一位分析人士表示，在沈陽機床的股東轉(zhuǎn)換沒有公告前，沈陽機床集團在上海聯(lián)交所的掛牌介紹中稱沈陽機床為其核心子公司的說法是不準(zhǔn)確的，看得出這次掛牌出售進行得很匆忙。
盡量規(guī)避徐工風(fēng)險
沈陽國資委把沈陽機床集團49%的股份掛牌出售正處在一個敏感時刻，購徐工事件風(fēng)波未息，國家引進外資5年規(guī)劃剛剛出臺。對于可能涉及到的外資話題，沈陽國資委方面卻顯然做了精心的準(zhǔn)備。
此次沈陽機床集團在上海聯(lián)交所的協(xié)議掛牌公告規(guī)定，轉(zhuǎn)讓的股權(quán)限制在50%以內(nèi)，也沒有限制國內(nèi)企業(yè)參與競買，同時原則要求3家企業(yè)共同受讓49%的股份，并把外資受讓方的轉(zhuǎn)讓額度限制在30%以內(nèi)。
“這么大的交易項目能買的國內(nèi)企業(yè)寥寥無幾，買得起的主要是外資，沈陽機床集團之所以到上海聯(lián)交所掛牌出售股份，最大的原因就是看重聯(lián)交所與海外資本的廣泛聯(lián)系，為賣個好價錢�！币晃簧虾Ｂ�(lián)交所的人士表示。而來自上海聯(lián)交所的消息，目前尚無買家正式提出收購意向。
一位分析師表示，這個方案顯然是借鑒了凱雷并購徐工的教訓(xùn)，刻意規(guī)避了外資話題。
事實上，連沈陽國資產(chǎn)權(quán)經(jīng)營處的劉處長也承認(rèn)，這只是一個初步的方案，一切要根據(jù)競價的實際情況而定。
凱雷收購徐工事件之所以鬧得沸沸揚揚，一個重要的原因是，徐工一開始就屬意外資凱雷，而拒絕國內(nèi)企業(yè)三一重工(18.11,0.44,2.49%)參與并購。而沈陽國資委則對受讓方?jīng)]有這方面的限制，目前仍沒有明確的購買方表達購買意向。
更值得一提的是，沈陽國資委把這次交易的地點放在產(chǎn)權(quán)交易所。
“這是一個極其聰明的做法，可以省去許多麻煩。只要通過規(guī)定的手續(xù)和程序，在產(chǎn)權(quán)所通過競價完成交易，不論是高是低，誰也不能說什么�！币晃划a(chǎn)權(quán)交易人士說。
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發(fā)表于 2006-11-24 11:16:56
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