當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)，政府通常會(huì)指示國(guó)有銀行通過(guò)放貸刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。但這種辦法這一次可能難以奏效。
央行公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份銀行放貸額大幅下降；同時(shí)銀行和企業(yè)表示，5月份貸款也維持疲軟。造成這種狀況的原因之一是，在需求不確定同時(shí)利潤(rùn)下降的情況下，企業(yè)對(duì)于借貸持謹(jǐn)慎態(tài)度。另一方面，對(duì)于出口商等困難行業(yè)的企業(yè)或地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商等不再受政府青睞的企業(yè)，國(guó)內(nèi)銀行也不愿放貸。
最終的結(jié)果是，銀行業(yè)無(wú)法像以往那樣對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)大的推動(dòng)作用。
巴克萊(Barclays Capital)分析師黃益平表示，穩(wěn)定或加快銀行放貸對(duì)于支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)至關(guān)重要。
但自2010年年初以來(lái)，作為衡量投資意愿重要指標(biāo)的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款規(guī)模一直處在下降趨勢(shì)中。這一上周公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年4月對(duì)企業(yè)新發(fā)放的中長(zhǎng)期貸款額為人民幣1,265億元（合200億美元），較上年同期下降46%。
以往，信貸數(shù)據(jù)疲軟通常是政府為控制信貸增長(zhǎng)而主動(dòng)采取舉措的結(jié)果。但這次，在央行上周下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金、從而釋放更多資金用于放貸前，銀行系統(tǒng)的資金似乎已經(jīng)相當(dāng)充足。
黃益平表示，央行正要求商業(yè)銀行為鐵路、電力和水務(wù)項(xiàng)目等重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供貸款。銀行業(yè)的管理人士還表示，他們希望擴(kuò)大范圍，向服務(wù)業(yè)、尖端制造和教育領(lǐng)域提供貸款。不過(guò)，一名銀行業(yè)人士表示，無(wú)法找到足夠的貸款企業(yè)。
某大型銀行的一名高級(jí)管理人士表示，由于經(jīng)濟(jì)方面的不確定性增加，許多企業(yè)不愿貸款，而是決定暫緩項(xiàng)目或擴(kuò)張計(jì)劃。
對(duì)于是否貸款的猶豫情緒彌漫整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，既包括那些正應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的大型國(guó)有鋼鐵企業(yè)，也包括試圖弄清歐洲危機(jī)何時(shí)可能消退的小型出口商。
在國(guó)內(nèi)南方地區(qū)生產(chǎn)手表的香港手表出口商Renley Watch Manufacturing Co.的董事總經(jīng)理Stanley Lau表示，他們不需要增加貸款規(guī)模，因?yàn)槠髽I(yè)希望謹(jǐn)慎行事。
相對(duì)于利潤(rùn)的不斷下滑，企業(yè)的資金成本卻很高，這使得情況更加嚴(yán)重。多年來(lái)，美國(guó)和歐洲一直指責(zé)中國(guó)政府為補(bǔ)貼國(guó)內(nèi)企業(yè)而維持低利率水平，但隨著經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)企業(yè)利潤(rùn)造成沖擊，目前貸款成本已顯得昂貴。
中國(guó)數(shù)據(jù)提供商萬(wàn)得資訊(Wind)的數(shù)據(jù)，2011年大陸上市企業(yè)的資金投資平均回報(bào)率已由2007年的11.6%降至6.7%。目前中國(guó)1年期貸款利率為6.6%，在這種情況下，對(duì)于一些企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金成本已高于預(yù)期預(yù)回報(bào)率。
溫州日豐打火機(jī)有限公司(Wenzhou Rifeng Lighter Co.)董事長(zhǎng)黃發(fā)靜表示，利率水平高是企業(yè)不愿借入更多資金的一個(gè)原因。
中國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增速降至8.1%，為2009年春季以來(lái)的最低水平，而4月份從發(fā)電量到出口商品零部件需求等一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)則顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)一步放緩。
國(guó)內(nèi)一些著名分析師已下調(diào)了對(duì)中國(guó)第二季度和全年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期。
長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)希望把經(jīng)濟(jì)對(duì)出口和投資的依賴(lài)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)消費(fèi)，即使這意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在一定程度上放緩。但中國(guó)政府也面臨著短期內(nèi)更加緊迫的目標(biāo)，即把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持在足夠高的水平，以使失業(yè)率不會(huì)大幅飆升。這個(gè)問(wèn)題在今年特別引人關(guān)注，因?yàn)橹袊?guó)即將進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)人換屆。
在2009年經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退期間，國(guó)內(nèi)約有2,000萬(wàn)人失業(yè)。作為應(yīng)對(duì)，中國(guó)政府要求大型國(guó)有銀行向大型國(guó)有企業(yè)發(fā)放貸款，這些企業(yè)將這些資金投入了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)和房地產(chǎn)行業(yè)。
由信貸驅(qū)動(dòng)的刺激措施推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。但這也引發(fā)了圍繞不良貸款和房地產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂(yōu)；中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人一直在努力消除因此產(chǎn)生的房地產(chǎn)泡沫。
目前為止中國(guó)的失業(yè)率還沒(méi)有出現(xiàn)大幅上升的跡象。相反，人力資源和社會(huì)保障部公布的第一季度數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)市場(chǎng)勞動(dòng)力短缺問(wèn)題在不斷加重。低失業(yè)率以及不斷上漲的工資或許是中國(guó)政府遲遲未針對(duì)近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速跡象采取政策應(yīng)對(duì)措施的一個(gè)原因。
幾乎沒(méi)有證據(jù)表明中央政府打算取消對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商貸款的限制，原因是擔(dān)心再度引發(fā)房地產(chǎn)泡沫。這種政策選擇降低了銀行業(yè)在刺激經(jīng)濟(jì)方面的作用，也限制了短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增速。
房地產(chǎn)業(yè)的放緩以及歐美消費(fèi)者需求的疲軟已侵蝕到企業(yè)的利潤(rùn)。第一季度鋼鐵產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)同比下降83%，反映出房地產(chǎn)建設(shè)放緩的背景下鋼鐵需求的疲軟。作為出口領(lǐng)域支柱的電腦、手機(jī)及其他電子設(shè)備制造企業(yè)同期利潤(rùn)也下滑12%。
花旗銀行(Citibank)中國(guó)利率策略師賀偉晟(He Weisheng)表示，中國(guó)政府的一個(gè)選擇是降息，無(wú)論是通過(guò)降低貸款利率還是允許銀行在基準(zhǔn)貸款利率的基礎(chǔ)上給予更大折扣。目前中國(guó)銀行業(yè)可以對(duì)央行制定的基準(zhǔn)貸款利率給予10%的折扣。
但由于擔(dān)心引發(fā)通貨膨脹，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)降息非常謹(jǐn)慎。
作為更加謹(jǐn)慎的替代措施，持續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及指示銀行增加信貸投放的做法在過(guò)去都產(chǎn)生了效果。但問(wèn)題是，鑒于企業(yè)對(duì)貸款的需求不高，這類(lèi)措施已不如以前那么有效。 |
發(fā)表于 2012-5-17 20:12:43
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