出來(lái)混遲早還——起底實(shí)德資金鏈

掃街

徐明的簽字很有特色。最右邊的“月”字向右高高揚(yáng)起，形成一個(gè)銳利且夸張的尖角，斜度陡峭，潦草張揚(yáng)。

他所掌控的實(shí)德系曾四處出擊金融、地產(chǎn)、化建、足球、家電等六大產(chǎn)業(yè)，擁有40余家關(guān)聯(lián)公司。實(shí)德集團(tuán)最后一次公開財(cái)務(wù)狀況要追溯到2009年大連銀行準(zhǔn)備IPO期間。這份半公開的財(cái)務(wù)報(bào)告只包括了實(shí)德集團(tuán)，沒(méi)有涉及其他關(guān)聯(lián)企業(yè)。

“實(shí)德集團(tuán)也會(huì)給有業(yè)務(wù)往來(lái)的金融機(jī)構(gòu)最新的財(cái)務(wù)報(bào)表，2010年和2011年的都有，但我們一般都只是大致參考一下，對(duì)真實(shí)性抱有警惕，并且實(shí)德系企業(yè)群這么龐大，資金又是集中使用的，單純看實(shí)德集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表意義不大�！币晃缓蛯�(shí)德系有業(yè)務(wù)往來(lái)的金融機(jī)構(gòu)人士坦言。

但從2000年起，徐明就在集團(tuán)之外設(shè)立多個(gè)投資公司，大舉進(jìn)入金融業(yè)和地產(chǎn)業(yè)，其整個(gè)集團(tuán)的資金狀況已經(jīng)如他的字跡一樣陡峭險(xiǎn)峻，遠(yuǎn)非這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以描摹。

直至近期本報(bào)記者獲得一份實(shí)德集團(tuán)資金部的報(bào)告，其整個(gè)集團(tuán)僅金融股權(quán)質(zhì)押貸款的總額就高達(dá)64億元，且大部分金融資產(chǎn)都已質(zhì)押出去。除此之外，實(shí)德系的其他形式貸款余額約為30億元左右。即其借貸總額的規(guī)模接近百億，涉及了農(nóng)行、建行、大連銀行、吉林銀行等38家銀行。

從本報(bào)記者對(duì)各類貸款抵押物的排摸來(lái)看，吉林銀行、農(nóng)業(yè)銀行、大連銀行、廣發(fā)銀行可能的風(fēng)險(xiǎn)敞口最大。其中，實(shí)德系龍珠醫(yī)院的部分貸款已經(jīng)被列為“未結(jié)清的不良貸款”，余額為4億元。廣發(fā)銀行貸款也已逾期，余額同樣為4億元。

資金報(bào)告還顯示，實(shí)德從今年2月開始已經(jīng)開始借入利息為4.5%的民間高利貸，借款周期基本都是一個(gè)月，總額達(dá)到了7.8億元。

以這部分資金近況來(lái)看，實(shí)德的整體資金狀況，或已經(jīng)到達(dá)了外人無(wú)法想象的地步。

“實(shí)德已經(jīng)有專人在解決這個(gè)問(wèn)題�！睂�(shí)德集團(tuán)黨委書記楊寶善不愿在電話里直接向本報(bào)記者回應(yīng)資金狀況的問(wèn)題。楊曾任遼寧省省長(zhǎng)助理，目前和徐斌（徐明的哥哥）一起出任實(shí)德集團(tuán)的臨時(shí)掌舵人。

據(jù)相關(guān)業(yè)內(nèi)人士透露，實(shí)德專人解決的方向是變賣金融資產(chǎn)救急。有風(fēng)聲稱，徐斌已于上周與一些民資財(cái)團(tuán)進(jìn)行初步接觸，但多數(shù)民企仍覺(jué)得此時(shí)交割資產(chǎn)“過(guò)于敏感”，正在判斷風(fēng)險(xiǎn)。

目前實(shí)德系的大部分公司都是由徐明以自然人身份控股。若無(wú)法通過(guò)迅速變賣資產(chǎn)斷臂止血，實(shí)德系或到了最后時(shí)刻。

緊張的頭寸

徐明失蹤之后，實(shí)德系原本緊繃的資金鏈一下子左支右絀。

一份名為“集團(tuán)及下屬公司向其他企業(yè)的借款情況匯報(bào)”直觀地顯示，實(shí)德系從今年2月起開始大量借入民間資金，月利息高達(dá)4%-4.5%，期限均為1個(gè)月。

這些民間資金包括閩商投資有限公司3.8億元，博仁擔(dān)保公司1.82億元，中瀛公司3550萬(wàn)元，自然人朱某1.4億元，北京方面借款4800萬(wàn)元等。

“資金部極力安撫各借款公司，表示我公司經(jīng)營(yíng)正常支付正常，但集中付款壓力很大�！辟Y金部在報(bào)告中寫道。且由于上述借款涉及比較多的個(gè)人，資金部擔(dān)心出現(xiàn)擠兌或者過(guò)激行為。

這些借款共分為18筆，大部分以實(shí)德系企業(yè)大連美邦化工供銷有限公司（以下簡(jiǎn)稱美邦化工）作為借款主體，小部分以實(shí)德集團(tuán)作為借款主體。最早的借款時(shí)間為今年2月23日，最近一筆為3月27日。單筆金額都不大，從1000萬(wàn)到7000萬(wàn)不等。

“從這些材料看，實(shí)德系的資金狀況已經(jīng)非常緊張，借的都是一個(gè)月的短期借款，完全是頭寸需要。而且連1000萬(wàn)都需要借�！� 一位資金圈人士分析說(shuō)。
這些民間借貸的資金與實(shí)德系肌體中需要輸血的產(chǎn)業(yè)互為表里。在這個(gè)關(guān)聯(lián)公司達(dá)40余家的龐大集團(tuán)中，共分為化學(xué)建材、金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥、足球、家電等六大板塊。近年來(lái)，其中多個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了外部政策環(huán)境的變化，加之徐明在資金運(yùn)作中屢屢“短貸長(zhǎng)投”，導(dǎo)致其資金鏈長(zhǎng)期處于緊繃之中。

化學(xué)建材是實(shí)德系的主業(yè)，也是徐明賴以起家的產(chǎn)業(yè)。但這個(gè)產(chǎn)業(yè)從2003年開始就出現(xiàn)了行業(yè)拐點(diǎn)，近10年來(lái)整個(gè)行業(yè)一直處于產(chǎn)能過(guò)剩、成本快速上升的境地，已經(jīng)逐步在實(shí)德系內(nèi)部成為獲取工業(yè)用地、消化進(jìn)口設(shè)備的存量資產(chǎn)。

此前，徐明還有過(guò)往建材上游石化進(jìn)軍的努力，曾分別在2000年與2005年高調(diào)宣布進(jìn)入石化行業(yè)。尤其是后一次，對(duì)外公布的投資額高達(dá)400多億，但因環(huán)評(píng)等種種問(wèn)題，不了了之。

其板塊中的地產(chǎn)是其轉(zhuǎn)身之后占用資金量最大的部分。從2009年地產(chǎn)最高點(diǎn)進(jìn)入之后，實(shí)德系幾乎把所有拿到的地塊都做了信托質(zhì)押，以融得高昂的土地出讓金。而宏觀調(diào)控造成的銷售緩慢，也加劇了資金鏈緊繃的狀態(tài)。

有些出乎意料的是，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也成為了實(shí)德系的資金黑洞之一。根據(jù)權(quán)威部門的數(shù)據(jù)，實(shí)德系在醫(yī)藥方面的貸款已經(jīng)有4億元被列入“未結(jié)清的不良貸款”，龍珠醫(yī)院因?yàn)榍房钜褵o(wú)法開張營(yíng)業(yè)，正在急尋下家。

其余如足球、家電等實(shí)業(yè)占用資金相對(duì)較少，并不是實(shí)德系資金鏈上具有重要地位的產(chǎn)業(yè)。

在這些實(shí)業(yè)之外，徐明從2001年開始了他的多元化之路，接連入股了太平洋保險(xiǎn)、華匯人壽、生命人壽三家保險(xiǎn)公司，大連銀行、鐵嶺商行、鑫匯村鎮(zhèn)銀行三家銀行，以及景順基金一家基金公司。

在一連串的質(zhì)押動(dòng)作之后，實(shí)德系并未沉淀太多資金就獲得了民資企業(yè)難得一見的多種金融牌照，并形成了實(shí)業(yè)和金融并舉的產(chǎn)業(yè)格局。這個(gè)格局與曾經(jīng)倒下的德隆有異曲同工之處，但金融業(yè)的監(jiān)管已經(jīng)比德隆時(shí)期嚴(yán)格得多。

在這個(gè)產(chǎn)業(yè)格局中，位于頂端的一些母體都注冊(cè)在離岸群島。實(shí)德系經(jīng)過(guò)多次架構(gòu)調(diào)整，已經(jīng)將大部分地產(chǎn)項(xiàng)目和一部分化建項(xiàng)目裝入離岸公司。其余的仍以徐明個(gè)人控制的實(shí)德集團(tuán)作為出資主體。

在實(shí)德系總計(jì)上百億元融資中，“能夠獲得金融機(jī)構(gòu)股權(quán)質(zhì)押的是相對(duì)幸運(yùn)的，最麻煩的將是那種實(shí)德系子公司貸款，實(shí)德集團(tuán)提供擔(dān)保的，這種貸款方式，相當(dāng)于給實(shí)德集團(tuán)放了一個(gè)信用貸款�！币晃辉�和實(shí)德集團(tuán)有業(yè)務(wù)往來(lái)的銀行人士說(shuō)。

就本報(bào)掌握的以金融機(jī)構(gòu)股權(quán)質(zhì)押的60多億融資而言，風(fēng)險(xiǎn)敞口較大的將是那些對(duì)抵押物估值過(guò)高的銀行。以吉林銀行2011年11月為實(shí)德系3家企業(yè)提供的10億元貸款為例，抵押物為3億股生命人壽股權(quán)，相當(dāng)于每股對(duì)應(yīng)的貸款金額3.33元。

“實(shí)德找過(guò)我們，我們只愿意接受抵押金額每股2元以下，沒(méi)想到吉林銀行給了這么高的估值�！币晃还煞葜菩写筮B分行人士說(shuō)，實(shí)德的金融企業(yè)股權(quán)主要抵押給了中小銀行和信托公司，而少有國(guó)有大行和股份制行參與，就是因?yàn)橹行°y行和信托公司給予這些金融企業(yè)股權(quán)的估值較高。“真到拍賣抵押物的時(shí)候，可能賣到的錢不夠還貸款�！鼻笆鋈耸空f(shuō)。
實(shí)德系早年參與了生命人壽的籌建，至今仍以大連實(shí)德集團(tuán)和大連東鵬房地產(chǎn)開發(fā)有限公司名義合計(jì)持有生命人壽10.79%股權(quán)。但實(shí)德真正嘗到金融股權(quán)投資的暴利是2007年中國(guó)太保上市前夕入股（此前實(shí)德就已入股太保，但中途被迫退出），太保上市后股份陸續(xù)解禁減持，扣除初始投資，獲利超過(guò)40億元。

此后，實(shí)德系對(duì)壽險(xiǎn)公司的投資情有獨(dú)鐘，一直圖謀控股一家壽險(xiǎn)公司。2010年12月18日，保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意沈煤集團(tuán)、人和投資、北京富德、大連三德、大連瑞德、大連萬(wàn)朋6家公司共同發(fā)起籌建華匯人壽，注冊(cè)資本15億元。2011年底，華匯人壽正式開業(yè)。

鮮為人知的是，華匯人壽為實(shí)德系100%控制。人和投資、北京富德、大連三德、大連瑞德、大連萬(wàn)朋屬實(shí)德系已昭然若揭，分別持有華匯人壽20%、20%、20%、10%、10%股權(quán)。

華匯人壽剩下的股東中，沈煤集團(tuán)屬國(guó)有企業(yè)，持有華匯人壽20%股權(quán)。但在前述資金報(bào)告中，明確列示此20%的股權(quán)也屬于“集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司所持股權(quán)。”

brianshao

俺知道很多中小企業(yè)都是資不抵債，俺們的雞屁股都在黨的盤子里

蝸牛S

說(shuō)到實(shí)德入股保險(xiǎn)，我想起人們說(shuō)巴菲特之所以有今天的成就，與他掌控保險(xiǎn)公司，給他帶來(lái)源源不斷的現(xiàn)金流分不開。

hotvg

黨國(guó)威武�。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。�！

dyzhanghui

浮躁 只追求一時(shí)的發(fā)展 滿足自己的需求

十月西

菜鳥表示膜拜